LOS RETIROS DE LAS AFP, ¿TIENEN LA CULPA DEL EFECTO INFLACIONARIO EN CHILE?

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Lea la columna Finanzas de Javier Godoy, Ingeniero Comercial MBA

Toda la lógica señala que los retiros de las AFP son las causantes de la inflación que se viene dando en nuestro país. Ya que como sabemos al haber más circulante en el mercado detrás de un producto o servicio, este aumenta de valor, producto de la oferta y demanda de los bienes y servicios. Pero al parecer en este caso de los retiros, no es tan así. ¿Por qué?, Por que las familias consumen una porción de los retiros, por lo que aumenta la demanda, y esto puede contribuir a la inflación, pero otra parte importante es ahorrada o invertida en nuevos emprendimientos, lo que contribuye a aumentar las capacidades productivas, sobre todo de las Pymes y esto no aumenta la inflación, sino por el
contrario, hay mas productos y servicios producidos lo que de cierta manera frena la inflación. Es decir, el efecto neto de los retiros financiados con activos locales sobre la demanda es en el mejor de los casos ambiguo: reduce la demanda de los superricos y aumenta la demanda del resto de la economía. A esto hay que agregar el efecto de primer orden de los retiros financiados con ventas de activos extranjeros de las AFP, donde las AFP traen dólares al país reduciendo el precio del dólar y por lo tanto disminuye la inflación.

En conclusión, creo que las discusiones sobre los efectos inflacionarios de los retiros de las AFP son apresuradas, sino ¿Cómo explicar también el aumento de la inflación en el mundo? Se especula que la pandemia ha traído restricciones
a las potencias emergentes de Asia, sobre todo en China, lo cual la falta de producción llena de incertidumbre el mapa económico del 2022. Por lo tanto, los aumentos de inflación observados últimamente pueden en realidad deberse fundamentalmente a factores externos, principalmente al alza del precio del petróleo, el cual influye en los costos de producción de una gran cantidad de productos. También hay que considerar el efecto de aumentos del precio del dólar no causados por los retiros de las AFP, así como de precios internacionales de otros bienes que Chile importa.

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